一、时间线梳理：中美关税战摩擦升级

近期中美关税战呈现高强度对抗态势，双方围绕“对等关税”展开多轮交锋：

• 2025年4月2日：美国以“对等关税”为由，对中国输美商品加征34%的附加税，综合税率达54%。

• 2025年4月4日：中方宣布自4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，再次表明坚决捍卫自身贸易利益的决心。

• 2025年4月7日：特朗普发出最后通牒，要求中国在4月8日前撤回加税措施，否则美国将于4月9日对中国商品加征额外50%关税（总税率达104%）。中方强硬回应将“坚决反制”，并启动军事谈判机制，要求美军停止在南海、台海的军事行动，形成经济与军事的复合威慑态势，凸显此次贸易战背后复杂的地缘政治因素。

• 2025年4 月 8 日：美国政府宣布将对中国输美商品的“对等关税”从34%提高至84%，覆盖约3800亿美元商品，涉及机械、电子、化工等关键领域。这一举措被中方批评为“错上加错”，违反WTO规则。白宫同步释放对海外生产药品加征关税的信号，加剧市场对供应链中断的担忧。

• 2025年4月9日：中国国务院关税税则委员会对外宣布，自4月10日12点01分起，对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%，涵盖农产品、汽车、飞机等关键品类。而美方动作也十分迅速，于当地时间4月9日晚间，特朗普发布修正行政命令，自当地时间4月10日凌晨00:01起，对中国的关税税率上调至125%，同时对超过75个国家授权为期90天的“暂停措施”，其间大幅降低互惠关税至10%，并即刻生效。

至此，中美的关税战进入白热化阶段——这场关税战已超越单纯经济范畴，演变为规则主导权的争夺。中方以“精准反制+法律诉讼+多边协调”组合策略，既维护自身权益，也为全球贸易秩序提供稳定锚点。而美方单边主义政策正引发盟友体系分化与市场剧烈震荡，其长期经济代价可能远超短期政治收益。

二、关税波动对大宗商品的市场影响

对于商品市场而言，其定价主要来自于供需驱动，关税作为宏观层面的一个重要变量，或从供应端对商品价格带来冲击。鉴于我国大宗商品对美国各类资源品的进口依赖度不同，因此关税对各个板块品种的直接影响程度或略有差异，以下将逐一分析。

1、有色金属

我国的有色金属进口依赖度较高，但主要来自于非美国家。铜主要来自于智利、秘鲁、澳大利亚、蒙古等国；铝主要来自于几内亚、澳大利亚、印度尼西亚等国；镍主要来自于菲律宾、印尼、俄罗斯等国；锡主要来自于缅甸、刚果（金）等国。我国从美国进口较多的有色金属为废铜，2024年总进口量为180万金属吨，自美国进口量35万金属吨，占比19.4%。但废铜在中国2024年铜的总需求量里占比仅一成左右，大头还是来自于精炼铜和铜精矿，因此总体影响可控，但仍会从供给端对国内铜价带来支撑。我国不锈钢自美国进口量占总进口量约5.9%，但由于我国不锈钢进口依赖度仅5.5%，故实际影响较小。我国多晶硅自美国进口量占总进口量约2.5%，但由于我国多晶硅进口依赖度仅2.2%，故实际影响同样较小。其余有色金属对供给端的直接冲击都微乎其微。

2、黑色系

我国的黑色系进口依赖度较高的品种主要是铁矿石和锰矿，分别高达88.6%和96.8%，但同样地，进口来源国主要来自于非美国家。铁矿石主要来自于澳大利亚和巴西，两国合计占比超八成；锰矿主要来自于南非、澳大利亚、加蓬、加纳等国。因此，虽然铁矿和锰矿高度依赖进口，但由于几乎不需要从美国进口，故直接影响几乎可以忽略不计。焦煤进口主要来自于蒙古、俄罗斯，二者合计占比超七成，加拿大和美国有一定份额，2024年我国自美国进口占比约8.7%，但由于我国焦煤更多还是以自产为主，进口依赖度仅17.2%，且这少量的份额可以较为容易从其它进口国进行替代，因此直接影响相对较小。对于其它黑色系品种，中国焦炭、硅铁以自产为主，进口量极少；螺纹、热卷等钢材则是以出口为主，进口需求极低。总体来说，黑色系的直接影响都较为有限。

3、能源化工

我国的能源化工板块中，原油进口依赖度较高，但从2018年贸易战开打以来，为确保能源安全，我国原油的进口来源国就愈加丰富及分散，尽管进口依赖度高达72.2%，但对美国的进口占比仅1.7%，影响极小。燃油的进口依赖度约56%，其中高硫燃油主要进口自中东及俄罗斯，低硫燃油主要进口自东南亚和南美，美国并非中国燃油主要进口来源国，因此直接受关税冲击较小。综合进口依赖度、自美国进口占比两方面因素，影响较大的品种主要是LPG、PE、乙二醇等品种。中国LPG约1/3来自于进口，其中美国占进口的一半比例，供应端将显著受到冲击，PE、乙二醇也将一定程度受到影响，中期或都受到价格支撑。对于其它能化品种，由于直接从美国进口比例很低，因此影响都相对有限。

4、农产品

我国的农产品进口品种中，进口依赖度最高的品种分别为：棕榈油（100%）、大豆（84%）、白糖（30%）、棉花（30%），自美国进口占比最高的品种分别为：棉花（33%）、大豆（21%）、玉米（15%）、花生（12%）。综合来看，由于中国的玉米和花生主要是自给自足，而棕榈油和白糖几乎不从美国进口，因此供应受冲击最大的当属棉花和大豆。尽管棉花和大豆的全球主产区较为广泛，但短期贸易流的重构尚需一定时间，因此中期对棉花和大豆都将构成价格支撑。另外，大豆的下游品种豆油、豆粕及相关的油脂油料板块，都将间接受到供应端的冲击（尽管直接进口量几乎为零），同时考虑到油脂板块的能源属性，未来将受到国内供应冲击+原油价格联动的双重影响，波动率或显著放大。其余品种诸如猪肉、苹果、红枣等品种从美国进口量微乎其微，基本不受太大影响。

三、如何应对关税战对市场造成的冲击

面对关税战导致的贸易壁垒升级，企业需加速推进供应链多元化战略。通过建立区域化生产基地、拓展新兴市场合作伙伴、增加关键原材料本土化采购比例，有效分散地缘政治风险。例如，将部分产能转移至东南亚或中东欧等新兴制造中心，既能规避高关税冲击，又能利用当地政策红利。同时，企业应建立动态关税监测机制，利用大数据分析预测不同市场的政策波动，灵活调整出口组合与定价策略。政府层面可依托自贸协定网络搭建“关税避险走廊”，通过原产地规则优化帮助企业获取关税减免资格，形成“多市场准入+高附加值产品”的双重保护体系。

关税战倒逼企业通过技术创新提升核心竞争力。加大研发投入攻克“卡脖子”技术，推动产品向高附加值领域转型，可从根本上削弱关税成本压力。例如，新能源汽车企业通过电池能量密度突破实现出口溢价，抵消部分市场准入限制。同时，加快数字化转型与智能制造升级，利用工业互联网实现生产流程再造，通过规模化降本对冲关税成本。政府需同步完善创新生态，通过专项补贴、税收优惠引导企业布局核心技术专利，构建“技术护城河”。在此过程中，行业协会应牵头组建跨国技术联盟，共享研发资源，形成应对关税战的协同防御网络，最终推动产业向全球价值链高端攀升。

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